我们今天继续来看一家发布了2022财年年报的美股上市公司，奈飞（Netflix）是全球领先的互联网娱乐服务公司，在190多个国家拥有超过1.3亿付费会员，享有各种类型和语言的电视连续剧、纪录片和故事片。 会员可以随时随地在任何连接互联网的屏幕上观看他们想要的内容， 会员可以播放、暂停和继续观看，所有这些都没有广告。
其实国内与其业务类似的公司有好几家，我们熟悉的就有爱奇艺、腾讯视频和优酷等，当然我们国内用户是无法直接登录奈飞网站和接受其服务的。
奈飞的财年就是自然日历年度（1月1日至12月31日），我们就直接称呼为“年”而不用“财年”，这样要省事些。
从2018年以来，奈飞的营收增长速度是逐年下降的，2022年下降的速度最快，已经跌至6.5%的增速，营收勉强突破了300亿美元大关，达到了316.2亿美元。
其净利润的增速一直都很快，2017年增长达到了两倍，2021年增长了85.3%，突破了50亿美元，2022年是近六年来首次出现下跌的情况，下跌幅度达到了12.2%，回到40-50亿美元的区间。
近两年来，奈飞的毛利率明显下降，2022年重新回到2017年的水平，为31.4%，和峰值时的2020年差了7.5个百分点。在净资产收益率方面，2021年好不容易练成的“降龙十八掌”绝招，2022年又哑火了。在近六年中，仅有2021年的净资产收益率超过了毛利率，绝招仅此一回。
也不能说全是降龙十八掌，其实也有部分“葵花宝典”的功劳，因为2021年，奈飞的资产负债率在60%-70%之间，杠杆还是用得不小的，2022年资产负债率下降，也多少影响到了其净资产收益率。
奈飞基本没有存货，其流动比率和速动比率一致，1.17倍的水平，说明其短期偿债能力还可以；57.2%的资产负债率，其长期偿债能力也还过得去。
做流媒体这类互联网服务的公司，固定资产投资不是重点，最近三年相对较高，也仅为四、五亿美元。这就不好解释，为何2020年以前，奈飞经营活动的净现金流都为大额净流出的状态。最近三年虽然是净流入，但是还是比净利润要低很多。
和我国的上市公司不一样，他们不用“直接法”编制现金流量表，不好寻找产生这种情况的原因；间接法中“经营业务调整其他项目”中每年都高达百亿美元以上，估计和其购买版权等需要大量的支出有关，为此2020年及以前，每年还需要大额的融资来补充资金。
有人认为，做互联网服务的公司，没有什么科技含量，其实这并不是事实。如果你用过微信、支付宝的服务，然后再用过政务服务之类的服务。对比之后，你就会知道，研发的重要性。如果体验太差，有人甚至觉得线下跑一趟还更轻松一些。
显然，这类互联网服务的公司，其研发可能并不像芯片类公司那样具有革命性，但是，用上新的各种技术，把网站或APP上的原有问题改善，花费仍然是不少的，奈飞一年27亿美元的研发支出，这可不是小数目了，差不多有台积电的一半了。
爱奇艺也在纳斯达克上市，他们还没有公布年报，2022年前三季度的营收是214亿人民币，同比下降了7.6%，仍然处于亏损状态。奈飞的情况显然要比爱奇艺好很多，但是，这类经营长视频的互联网公司，近年来多少也受到短视频等互联网公司的影响，增长越来越慢，基本要进入存量市场竞争的状态了。
存量市场的竞争异常激烈，在我们国内导致部分影视明星转型为直播网红这类的角色，影视作品的数量明显下降。这一次会不会我们走到了前面，美国的娱乐圈后续再跟上来呢？好像真有可能会这样。
但是，国内影视行业的问题可能并非完全是受到短视频应用的影响，作品质量不高，而观众水平却显著提高了，这至少是一个原因，审核速度之类的问题就更不用说了。也就是说，可能短视频对别人的影响没有我们这么大，但具体情况还需要后续观察。
